Valutakursrisiko: Økonomisk eksponering I den nåværende tiden med økende globalisering og økt valutafyltighet har endringer i valutakursene betydelig innflytelse på selskapets drift og lønnsomhet. Valutakursendringer påvirker ikke bare multinasjonale selskaper og store selskaper, men også små og mellomstore bedrifter, selv de som bare opererer i hjemlandet. Mens forståelse og styring av valutarisiko er et tema av åpenbar betydning for bedriftseiere, bør investorer også være kjent med det også på grunn av den store innvirkningen det kan få på sine investeringer. Økonomiske eller operasjonelle eksponeringsselskaper er utsatt for tre typer risiko forårsaket av valutasvingninger: Transaksjonseksponering Dette skyldes effekten at valutakursendringer har på selskapets forpliktelser til å foreta eller motta betalinger i fremmed valuta fremover. Denne typen eksponering er kortsiktig til mellomlang sikt i naturen. Omregningseksponering Denne eksponeringen stammer fra effekten av valutasvingninger på selskapets konsoliderte regnskap. spesielt når det har utenlandske datterselskaper. Denne typen eksponering er mellomlang og lang sikt. Økonomisk (eller driftsmessig) eksponering Dette er mindre kjent enn de to foregående, men er en betydelig risiko likevel. Det er forårsaket av effekten av uventede valutasvingninger på selskapets fremtidige kontantstrømmer og markedsverdi. og er langsiktig i naturen. Virkningen kan være betydelig, da uventede valutakursendringer i stor grad kan påvirke selskapets konkurranseposisjon, selv om den ikke opererer eller selger utenlands. For eksempel må en amerikansk møbelprodusent som bare selger lokalt, kjempe mot import fra Asia og Europa, som kan bli billigere og dermed mer konkurransedyktig dersom dollaren styrker seg markant. Vær oppmerksom på at den økonomiske eksponeringen omhandler uventede valutakursendringer - som per definisjon er umulig å forutsi - siden en bedriftsforvalter baserer sine budsjetter og prognoser for visse valutakursforutsetninger, noe som representerer deres forventede endring i valutakurser. I tillegg, mens transaksjons - og omregningseksponering kan estimeres nøyaktig og derfor sikres, er økonomisk eksponering vanskelig å kvantifisere nøyaktig og som et resultat er utfordrende å sikre seg. Et eksempel på økonomisk eksponering Heres et hypotetisk eksempel på økonomisk eksponering. Tenk på et stort amerikansk farmasøytisk selskap med datterselskaper og operasjoner i en rekke land over hele verden. Selskapets største eksportmarkeder er Europa og Japan, som sammen står for 40 av årets inntekter. Ledelsen hadde en gjennomsnittlig nedgang på 3 for dollaren mot euro og japansk yen for inneværende år og neste to år. Deres bearish utsikt på dollaren var basert på problemer som den gjentatte amerikanske budsjettdødelåsen, samt nasjonene som økte finans - og betalingsbalansunderskuddet. som de forventet ville veie på greenback fremover. En hurtig forbedrende amerikansk økonomi har imidlertid utløst spekulasjoner om at Federal Reserve kan være klar til å stramme pengepolitikken mye raskere enn forventet. Dollaren har rallet som et resultat, og de siste månedene har vunnet ca 5 mot euro og yen. Utsiktene for de neste to årene tyder på ytterligere gevinster i butikken for dollaren, da pengepolitikken i Japan fortsatt er veldig stimulerende og den europeiske økonomien bare kommer ut av lavkonjunktur. Det amerikanske farmasøytiske selskapet står overfor ikke bare med transaksjonseksponering (på grunn av sitt store eksportsalg) og omsetningseksponering (som det har datterselskaper over hele verden), men også med økonomisk eksponering. Husk at ledelsen hadde forventet at dollaren skulle senke seg om 3 år mot euro og yen over en treårsperiode, men greenbacken har allerede fått 5 versus disse valutaene, en varianse på 8 prosentpoeng og økende. Dette vil åpenbart ha en negativ effekt på selskapets salg og kontantstrømmer. Savvy investorer har allerede bombet på utfordringene selskapet står overfor på grunn av disse valutasvingningene, og bestanden har falt 7 de siste månedene. Beregning av økonomisk eksponering (Merk: Denne delen tar litt kunnskap om grunnleggende statistikk). Verdien av en utenlandsk eiendel eller oversjøisk kontantstrøm svinger når valutakursendringen endres. Fra din statistikk 101-klasse vil du vite at en regresjonsanalyse av aktivverdien (P) versus spotkursen (S) skal gi følgende regresjonsligning: hvor a er regresjonskonstanten, er b regresjonskoeffisienten, og e er et tilfeldig feilbegrep med et gjennomsnitt på null. Regresjonskoeffisienten b er et mål for økonomisk eksponering, og måler sensitiviteten til eiendelene dollarverdien til valutakursen. Regresjonskoeffisienten er definert som forholdet mellom kovariansen mellom aktivverdien og valutakursen, til variansen av spotrenten. Matematisk defineres det som: b Cov (P, S) Var (S) Et numerisk eksempel Et amerikansk farmasøytisk (kall det USMed) har en 10 eierandel i et raskt voksende europeisk selskap, kan vi kalle det EuroMax. USMed er bekymret for en potensiell langsiktig nedgang i euro, og siden den vil maksimere dollarverdien av sin EuroMax-eierandel, vil den estimere sin økonomiske eksponering. USMed mener at muligheten for en sterkere eller svakere euro er jevn, dvs. 50-50. I scenarioet med sterk euro ville valutaen sette pris på 1,50 mot dollaren, noe som ville få negativ innvirkning på EuroMax (da den eksporterer de fleste av produktene). Som et resultat vil EuroMax ha en markedsverdi på 800 millioner euro, og verdsette USMeds 10 eierandel på 80 millioner euro (eller 120 millioner). I det svake euroscenariet ville valutaen falle til 1,25 EuroMax ville ha en markedsverdi på 1,2 milliarder euro, og verdsette 10 millioner amerikanske dollar på 120 millioner euro (eller 150 millioner). Hvis P representerer verdien av USMeds 10-eierandel i EuroMax i dollar, og S representerer euro-spotrenten, er kovariansen mellom P og S (dvs. måten de beveger seg sammen): Derfor b -1.875 (0.015625) - EUR 120 millioner amerikanske økonomiske eksponering er derfor negativ 120 millioner euro, noe som betyr at verdien av sin eierandel i EuroMed går ned når euroen blir sterkere og går opp etter hvert som euroen svekkes. I dette eksemplet har vi brukt en 50-50 mulighet (av en sterkere eller svakere euro) for enkelhets skyld. Imidlertid kan forskjellige sannsynligheter også benyttes, i hvilket tilfelle beregningene vil være et veid gjennomsnitt av disse sannsynlighetene. Fastsettelse av driftsrisiko En selskaps eksponering er hovedsakelig avhengig av to faktorer: Er markedene hvor selskapet får sine innganger og selger sine produkter konkurransedyktige eller monopolistiske. Drifts eksponering er høyere dersom enten et firma innfører kostnader eller produktpriser er følsomme for valutasvingninger. Hvis både kostnader og priser er følsomme eller ikke følsomme overfor valutasvingninger, kompenserer disse effektene hverandre og reduserer eksponeringen i driften. Kan firmaet justere sine markeder, produktmiks og kilde til innganger som svar på valutasvingninger. Fleksibilitet i dette tilfellet vil indikere mindre driftsrisiko, mens ufleksibilitet vil foreslå større eksponering for operasjonen. Administrere driftsrisiko Risikoen for driftsmessig eller økonomisk eksponering kan lindres enten gjennom operasjonelle strategier eller strategier for valutarisiko. Diversifisering av produksjonsanlegg og markeder for produkter: Diversifisering vil redusere risikoen forbundet med å ha produksjonsanlegg eller salg konsentrert på ett eller to markeder. Imidlertid er ulempen her at selskapet må måtte avgjøre stordriftsfordeler. Sourcingfleksibilitet: Å ha alternative kilder til viktige innganger gir strategisk mening, hvis valutakursendringer gjør innganger for dyrt fra en region. Diversifisering av finansiering: Å ha tilgang til kapitalmarkeder i flere store nasjoner gir et selskap fleksibiliteten til å skaffe kapital i markedet med den billigste kostnaden av midler. Valutarisikobegrensende strategier De vanligste strategiene i denne forbindelse er oppført nedenfor. Matchende valutastrømmer: Dette er et enkelt konsept som krever at innløp og utløp i utenlandsk valuta skal matches. For eksempel, hvis et amerikansk selskap har betydelig innstrømning i euro og ønsker å øke gjeld, bør den vurdere å låne i euro. Valutarisikoavtaler: Dette er en avtalefestet ordning hvor de to parter som er involvert i en salgs - eller kjøpekontrakt, er enige om å dele risikoen som følge av valutakursendringer. Det innebærer en prisjusteringsklausul slik at basisprisen på transaksjonen justeres dersom frekvensen svinger utover et spesifisert nøytralt bånd. Back-to-back lån: Også kjent som en kreditswap, i dette arrangementet ordner to selskaper i forskjellige land å låne hverandres valuta for en bestemt periode, hvoretter de lånte beløpene blir tilbakebetalt. Ettersom hvert selskap foretar et lån i sin boligvaluta og mottar tilsvarende sikkerhet i en utenlandsk valuta, vises et back-to-back lån som både en eiendel og en forpliktelse i balansen. Valutaswapper. Dette er en populær strategi som ligner på et back-to-back lån, men vises ikke i balansen. I en valutaswap låner to firmaer i markeder og valutaer hvor hver kan få de beste prisene, og deretter bytte utbytte. En bevissthet om den potensielle effekten av økonomisk eksponering kan hjelpe bedriftseiere til å treffe tiltak for å redusere denne risikoen. Mens økonomisk eksponering er en risiko som ikke er åpenbart for investorer, kan identifiserende selskaper og aksjer som har størst eksponering, hjelpe dem med å gjøre bedre investeringsvalg i tider med økt valutakursvolatilitet. Et mål på forholdet mellom en endring i mengden som kreves av et bestemt godt og en endring i prisen. Pris. Den totale dollarverdien av alle selskapets utestående aksjer. Markedsverdien beregnes ved å multiplisere. Frexit kort for quotFrench exitquot er en fransk spinoff av begrepet Brexit, som dukket opp da Storbritannia stemte til. En ordre som er plassert hos en megler som kombinerer funksjonene til stoppordre med grensene. En stoppordre vil. En finansieringsrunde hvor investorer kjøper aksjer fra et selskap til lavere verdsettelse enn verdsettelsen plassert på. En økonomisk teori om total utgifter i økonomien og dens effekter på produksjon og inflasjon. Keynesian økonomi ble utviklet. Administrering av valutaeksponering i porteføljen Verdien av dine investeringer er betydelig påvirket av endringer i globale valutakurser. Det er viktig for investorer å vurdere den dramatiske innflytelsen som valutamarkedet har på aksjene de eier. Vet du hvilken valutaeksponering porteføljen din har Valuta - og transaksjonsexponering Valutakursene påvirker investorer over hele verden. For eksempel har investorer i automaker Toyota Motor Corporation valutaeksponering fra selskapet som selger biler utenfor Japan. Toyota selger biler over hele verden, mottar dollar i amerikanske euro i Frankrike og rupees i India. Etter å ha mottatt disse utenlandske valutaene, konverterer Toyota tilbake til den innenlandske valutaen (yen). Bytte valutakurser påvirker verdien av hva Toyota mottar når de konverterer valutaer, og investorer i Toyota er påvirket av denne aktiviteten. På samme måte har Barrick Gold Corporation-investorer valutaeksponering fra å selge utenfor Canada, slik som investorer i gruvekonglomerat BHP Billiton Limited. på grunn av salg utenfor Australia. Investorer har valutaeksponering på grunn av transaksjonsrisikoen mot selskaper som er involvert i internasjonal handel. Dette er risikoen for at valutakursene vil endres etter at finansielle forpliktelser allerede er inngått. Valutaksponeringen av en eiendel, som for eksempel aksjer, er følsomheten av eiendelene tilbake. målt i investorer innenlands valuta, til svingninger i valutakurser. Investorer, som eiere av selskaper og eiendeler, har valutaeksponering gjennom valutakursendringer. Med en forståelse for denne eksponeringen, bør investorer vite hvordan disse faktorene kan påvirke ytelsen av eiendelene i porteføljen. Den globale valutakursendringen Virkelige valutakursendringer kan ha betydelig innflytelse på økonomier og internasjonale selskaper. Etter hvert som reelle valutakurser går opp og ned, endres inntjening, kostnader, marginer og driftsincitamenter for selskaper. La oss se på et hypotetisk eksempel ved å bruke fransk dekkprodusent Michelin. Anta at euroen, setter pris på (dvs. øker) vesentlig mot en rekke valutaer. Michelin påvirkes på mange måter. For det første vil apprecieringen av euroen påvirke hele fransk økonomi. Franske varer vil bli dyrere, fordi det tar mer utenlandsk valuta å kjøpe franc. Dermed vil netto eksport utenfor Europa trolig falle. Michelin, som eksportør fra Frankrike, ville selge dyrere produkter i utlandet og vil trolig oppleve en nedgang i totalt salg. Hvis salget faktisk gikk ned, ville Michelins lønnsomhet bli skadet og aksjekursen kan avta. Alternativt, hvis francen skulle avskrives vesentlig mot en kurv av valutaer, ville Michelin-dekkene bli konkurransedyktige priser. Salget vil trolig øke, og lønnsomheten til Michelin kan bli bedre. Dessuten kan Michelin redusere salgsprisen i utenlandske markeder uten å skade marginer, og det vil være insentiver til å produsere produkter i Frankrike hvor produksjonskostnadene er lavere. Basert på de ovennevnte konsekvensene som valutakursene kan ha på selskapets driftsresultat, er det klart at aksjekursene påvirkes igjen. Investorer bør legge merke til hvilken innvirkning dollarkursen har på alle eiendeler. Mange råvarer. inkludert olje, er priset i dollar. Amerikanske dollaravskrivninger øker vanligvis råvareprisen, mens en dollarøkning har en tendens til å redusere råvareprisene. Dette unike forholdet bør inngå i hvilken som helst valutaeksponeringsanalyse. Hva er din eksponering Det er svært nyttige relasjoner som kan observeres mellom endringer i valutakurser og investerbare eiendeler. De fleste investorer påvirkes av disse endringene via aksjer (selv om andre eiendeler, inkludert renteinntekter, varer og alternative eiendeler påvirkes av endringer i globale valutakurser). Det er tre generelle sammenhenger mellom aksjekursutvikling og valutakursendringer: null korrelasjon, negativ korrelasjon og positiv korrelasjon. Null korrelasjon - Når det ikke er reaksjon på aksjekursen for valutakursendringer, er det null korrelasjon. Et eksempel på null korrelasjon er hvis aksjekursen på den amerikanske elektronikkapparatprodusenten Apple Inc. ikke endres, mens amerikanske dollar falt 1 i verdi. Negativ korrelasjon - En negativ korrelasjon eksisterer når aksjekursen øker ettersom lokal valuta svekkes. Et eksempel på negativ korrelasjon er hvis aksjekursen for tysk farmasøytisk produsent Bayer AG økte med en avskrivning på euroen. Positiv korrelasjon - En positiv korrelasjon eksisterer når aksjekursen senker mens lokal valuta svekkes. Et eksempel på positiv korrelasjon er at aksjekursen på Toyota skulle reduseres med en avskrivning på yenen. Ved å bruke avkastningen på eiendeler, som aksjer og endringer i valutakurser for en bestemt tidsperiode, er det mulig å måle valutaeksponering over en bestemt periode. Korrelasjoner kan hjelpe investorer til å gjennomføre en mer omfattende vurdering av en investering. Anta at en investor prognoser at euroen vil falle i verdi mot en kurv av valutaer. Svakhet i euro ville være gunstig hvis Bayer AG har en negativ korrelasjon. Når euroen gikk ned i verdi, ville Bayers aksjekurs øke. Det er viktig å innse at korrelasjoner er rent empiriske observasjoner av forholdet mellom aksjekurser og valutakurser. Nettoeffekten av valutasvingninger kan være mer komplisert. For eksempel, hvis amerikanske dollar mister verdi og amerikansk restaurantkjede McDonalds Corporation har en negativ korrelasjon, kan aksjekursen stige. Imidlertid vil olje og andre naturressurser som brukes i produksjonsprosessen, etter all sannsynlighet bli dyrere. Det vil ha en negativ innvirkning på selskapets driftsresultat i fremtiden, og ville endre nettoresultatet av valutapåvirkningen. Bunnlinjen Forholdet mellom eiendomsavkastning og valutakursendringer er kritisk i internasjonal eiendomsprising. Samlet valutaeffekt avhenger av valutastrukturen i eksport, import og finansiering. Det kan være nødvendig å foreta en grundigere analyse for selskaper med ulike internasjonale operasjoner. Dette innebærer å vurdere driftsaktiviteter og finansiering av et selskap i hvert land der de driver virksomhet. Ved å forstå effekten på enkelte selskaper og eiendeler, og sammenhengen mellom valutakursendringer med avkastning, er investorene bedre i stand til å vurdere valutaeksponeringen av porteføljen. Et mål på forholdet mellom en endring i mengden som kreves av et bestemt godt og en endring i prisen. Pris. Den totale dollarverdien av alle selskapets utestående aksjer. Markedsverdien beregnes ved å multiplisere. Frexit kort for quotFrench exitquot er en fransk spinoff av begrepet Brexit, som dukket opp da Storbritannia stemte til. En ordre som er plassert hos en megler som kombinerer funksjonene til stoppordre med grensene. En stoppordre vil. En finansieringsrunde hvor investorer kjøper aksjer fra et selskap til lavere verdsettelse enn verdsettelsen plassert på. En økonomisk teori om total utgifter i økonomien og dens effekter på produksjon og inflasjon. Keynesian økonomi ble utviklet. For eksponering beregning For å beregne tapet for utenlandske filialer og utenlandske datterselskaper bør rupee erstattes av det aktuelle lands valuta. RBI sa Business Standard Investment Banking hjelpesenter FX Alternativ Margin Beregning med Investment Banking help center Den største absolutte summen av summerte USD-ekvivalenter lange og korte stillinger er deltakseksponeringen av porteføljen i kontovalutaen CharuRastogi Asst Professor TRANSLASJONSFØRING SlideShare Hvorfor er denne oppgaven så viktig når du er Forex trading ved hjelp av en ekspertrådgiver Dette er fordi Forex trading er en aktivitet som har betydelig Investoo com sikringsstrategi for GM til å håndtere konkurransedyktig valutaeksponering Forex usdcnh Få bedre tak på valutarisiko McKinsey amp Company Mrs CharuRastogi Asst Professor MODELLER FOR BEREGNING Tabellen over viser at risikoen for en amerikanske dollarbasert investor fra valutaer i internasjonal egenkapital eksponering har økt vesentlig siden søknadsberegning av beregning av aldersberegning ved kjøp av utenlandsk valutajustert kostnadsbase ca Denne beregningen kan hjelpe et treasury-team raskt å validere størrelsen og retningen av valutagevinster og tap av enhet, med mindre selskapet har RBI, vil bankene sette mer til side for Uforsikret Forex Exposure av Capital Mind Transaksjonseksponering er lik nettoprisen av utenlandsk valuta denominert transaksjonen allerede inngått DocPlayer netto MoF Sikring ex Money valuta i costa rica valutaomregningssatser investere Amazon S Forex eksponering beregning
No comments:
Post a Comment